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泸州老窖:不会为业绩目标去压货 渠道库存也没有隐藏

  6月30日讯:泸州老窖(SZ000568,股价212.27元,市值3125亿元)召开了2022年年度股东大会。

  针对去年业绩,公司董事长刘淼表示,2022年,公司在行业竞争加剧等严峻考验下,牢牢抓住了市场主动权,开创了全域加速升级、销售屡创新高的大好局面,阔步迈入高质量发展的崭新阶段。

  《每日经济新闻·将进酒》记者现场注意到,此次会议是时隔两年公司再度线下举办的年度股东大会,因此股东提问格外积极,接连不断的提问让交流环节延长到一个半小时。泸州老窖总经理林锋等公司高层回答了“库存去化、量价关系、行业竞争”等热点问题。

  “没有想过为了业绩目标去压货”

  2022年,对白酒行业而言是尤为艰难的一年。渠道库存偏高、终端动销不畅,行业进入深度调整。即便到了今年,消化库存仍然是酒企需要解决的问题。

  股东大会上,首先便有投资机构提出,根据其调研情况,公司渠道库存正逐渐上升,高于公司正常水平,亦高于同行业部分酒企。而今年是公司股权激励业绩考核的最后一年,市场对公司是否会为了业绩而向渠道压货产生担忧。

  对此,刘淼表示,泸州老窖要稳定、持续、健康地发展。“泸州老窖销售上没有要去压经销商的货,渠道库存也没有隐藏。”他说,“从四、五月的销售数据来看,公司整体发展非常良性,正按照稳定持续健康的方向发展。”

  根据泸州老窖此前公布的股权激励方案,权益解锁条件包括:2021年~2023年净资产收益率不低于22%,且不低于对标企业75分位值;年均净利润增长率不低于对标企业75分位值;年均成本费用占营业收入比例不高于65%。

  实际上,2021年与2022年,泸州老窖保持了良好的盈利能力。Wind数据显示,过去两年,公司净利润分别为79.56亿元、103.65亿元,同比增长32.47%和30.29%,ROE(加权)分别为31.15%和33.32%。

  也有投资者提出,公司在帮助渠道库存去化方面有何措施。刘淼说:“泸州老窖一直在布置安排,如何围绕消费者、终端动销展开工作,公司一步一步往前行,也没有急躁,没有一把抓,整体布局非常良性。”

  具体路径方面,泸州老窖正在利用数字化手段实现库存去化,加大对渠道的管控力度。林锋介绍,今年3月份以后,公司五码关联产品在数字化方面有相当大的突破。“五码关联体系在终端的表现,等于重新构建。”

  此外,针对渠道库存的问题,林锋补充称,他并没觉得库存有多高,其他部分酒企的产品,在四川本省基本是百亿以上销量大单品,而泸州老窖在四川也才50亿。

  林锋透露,泸州老窖在每一个地方都相对比较“谦虚”。不过,“目前进攻的时候已经到了,略微开始采取了一些稍微积极的进攻策略”。

  有量才有价、有价才有量过去“降价上量”吃过亏

  作为泸州老窖业绩的主要动力,国窖1573的重要性不言而喻。据刘淼介绍,目前是国窖1573引领公司在业内整体的占比,在公司当前产品结构中,国窖1573销售占比超60%。

  在高端价格带竞争加剧、存量市场挤压式增长的背景下,国窖1573如何维持量价的平衡成为投资者最关心的问题。

  对此,林锋首先回应称:“有量才有价,有价才有量。我从来没有通过操盘来决定这件事,所以说选择价还是选择量,这是个伪命题。”

  “这也是各个厂家都希望解决的问题。”刘淼补充道,“又上量又能够维护价格,这是各个厂家都在探索的、要把它做好的一个议题。”

  刘淼说:“举一个我们自身的反例子,我们当时从计划经济到市场经济,当时想降价上量,最后价格下去了量也没上(增长),对我们还是一个非常惨痛的教训。”

  在产量方面,公司管理层也坦言,目前国窖1573的产能还“远远不够”,而这实际上是公司的主动选择。

  2022年,公司设计产能17万吨,产能利用率达100%,截至去年年末,公司在建产能8万吨。

  而没有快速上量的另一重要原因,便是要保证品质。

  “同时,我们在传统工艺的基础上又运用了现代化技术,比如上甑、拌料、蒸馏通过数字化手段,实现品质更加稳定和极致。”刘淼表示。

  消费效应基本释放完毕优秀企业确定性强

  虽然白酒行业过去渠道库存偏高,但实际上,优质白酒产能依然不足。

  刘淼认为,扩不扩产能是根据企业自身的情况和需要,此前,大家一直诟病中国白酒产能过剩,“可能更多指的是中低端白酒,而有品牌、有品质的纯粮固态酒是不过剩的”。

  刘淼表示,未来各个头部企业都会根据自己企业品牌、产能状况和市场状况,(对产品布局)有一个安排。“现在行业竞争白热化,相信泸州老窖会根据自己的优势板块来做布局,这也是各大酒厂都在探索要做好的事情。”

  当前,白酒行业仍然处于调整阶段,作为行业龙头,公司管理层对行业趋势的判断,也会对投资者的预期产生影响。因此,现场便有机构问到,公司对今年白酒市场的趋势如何判断。

  从白酒行业市场情况来看,林锋认为,今年春节之后一直到6月,整个酒类行业感觉是在释放过去三年累积的消费效应,6月端午节前后,基本释放完毕。比如,婚宴、寿宴和交流宴席(特别是行业协会交流、展会等),“到6月份人情债基本释放完毕”。

  他进一步指出,今年上半年,对于一部分特别优秀的企业而言,不算有什么太大问题。今年6月份以后,困难可能体现出来。林锋认为:“短期困难还是有的,从全球宏观经济形势来看,大家对未来经济状况的不确定性加强,但长期我们仍看好中国经济。”

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