今日聚焦!银行理财有哪些新变化？

　　原标题：银行理财有哪些新变化？

　　来源：金融界

　　作者：孙彬彬团队

　　理财配置行为偏向保守稳健、叠加产品结构调整，意味着理财对后续债市调整有一定的适应力。

　　再考虑到宏观图景的现实情况，即使债市存在波动，仍存在一定程度的安全边际，这与去年四季度还是有很大区别。

　　银行理财有哪些新变化？

　　总存续规模见底回升，其背后是产品净值表现普遍回暖。

　　收益改善，源于上半年债市整体表现较好，固收类理财占比也有相应提升。

　　但赎回潮带来的客群流失压力并未全面缓释，单只产品平均规模下降，反映了理财资金募集可能仍然存在一定难度。

　　此外，各机构也在监管框架之内，做了一些合规、而又有效提升投资者持有体验的调整，可能影响单只产品平均规模。

　　面对产品净值波动带来的负债端赎回压力，以及理财客群风险偏好的趋势变化，理财产品结构和配置行为在变。

　　产品结构方面，银行理财在年初普遍推介了短期限、混合估值等稳健低波动产品。

　　从数据来看，上半年封闭式产品规模上升，但平均期限有一定缩短。

　　其背后是投资者有流动性方面的诉求，对封闭期过长的产品接受度有限。

　　这或许也决定了混合估值产品难成为理财发展的大方向。

　　此外现金管理类产品表现偏弱，核心原因在于现金管理类理财新规过渡期结束，各方面监管对标货币基金，规模占比有监管要求，超额收益收窄，且与短期限固收类理财相比并没有明显优势。

　　配置行为方面，上半年银行理财所配资产仍以债券、现金及银行存款、同业存单为主。

　　但观察变化，债券、同业存单、买入返售占比下降，现金及银行存款、公募基金占比上升。

　　这是理财配置策略偏向稳健保守，以及监管导向的结果。

　　虽然理财持债规模有所下滑，但关键时点的配置行为还是推动了债市收益率的结构性变化。

　　展望后续，如今保本保收益的时代已经过去，银行理财的优势退去，大资管竞争可能加剧。

　　理财如何利用销售渠道禀赋来吸引更广泛的客群，丰富自身产品体系以应对投资者多元化需求，提升投研水平通过收益来留住客户，决定了其在增量市场和存量博弈格局中的发展前景。

　　目前来看，理财仍具备的有利条件，一是财富管理仍然是增量市场，理财规模上行仍具备时代beta。

　　二是银行仍有渠道资源禀赋，理财不断拓展代销渠道，积极参与市场布局。

　　至于是否需要关注后续市场波动再度带来类似去年四季度的波动风险？

　　风险提示：市场走势不确定性，理财监管政策不确定性，机构和投资者行为不确定性。

　　本文源自券商研报精选

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