海尔“死磕”高端化，三巨头单季营收增幅超6%

　　11月2日讯：“强者恒强”，堪称家电市场三季度的真实写照。近日，三大家电龙头企业美的集团、海尔智家、格力电器披露了2023年三季度报告。在家电零售进入回落周期的大背景下，白电三巨头的风光依然不减，三季度单季营收增幅均超过了6%，归母净利润增幅均超过了8%。

　　除了家电行业“大洗牌”，白电三巨头增长的真正原因，也在随着各自新动能的培育而变得复杂。羊城晚报记者梳理三季度报发现，美的B端稳步推进，海尔“死磕”高端化，格力经销商提货踊跃，业绩亮点因此也发生较大分化。

　　三巨头单季营收增幅超6%

　　今年二季度，家电需求强势复苏。入夏以来的持续高温，使空调成为上半年需求改善最明显的品类，对白电龙头整体经营起到关键支撑。

　　然而，时间转入三季度，家电内销需求疲乏，期待中的“金九银十”并未起到大的拉动作用。奥维云网数据显示，三季度家电零售增速回落，市场规模增速下滑4.8个百分点，与二季度脉冲式反弹10.7个百分点形成鲜明对比。

　　当行业不景气时，大小企业的差距将会进一步拉大，竞争格局影响盈利能力，呈现出“强者恒强”的态势，这从白电三巨头的三季报中可见一斑。

　　从单季度营业收入来看，今年第三季度，三巨头营收继续向上走，且增幅均超过了6%，美的营收规模和增幅领先。报告期内，美的集团实现营收941.22亿元，同比增长7.32%；海尔智家实现营收670.31亿元，同比增长6.12%；格力电器实现营收557.70亿元，较上年同比增长6.70%。

　　单季度归母净利润方面，按规模从大到小依次为美的、格力和海尔，按增速来看，格力电器明显落后，美的和海尔的发展后劲更强。今年第三季度，美的集团归母净利润94.85亿元，同比增长11.93%；海尔智家归母净利润41.85亿元，同比增加12.92%；格力电器归母净利润为74.19亿元，同比增长8.50%。

　　需求波动下谁是赢家？

　　拆解美的、海尔、格力的三季报，不难发现家电三巨头的发展重心有所不同，因此财报的亮点也出现较大分化。

　　在内销较弱的同时，海外短期订单却不断改善。以家用空调为例，根据产业在线统计，9月家用空调内销数量同比下降20.1%，出口数量同比增25.3%，这也让海外布局较为领先的企业业绩有望突围。

　　开拓海外市场和产品高端化，向来是海尔智家“成绩单”中的亮点。公司在三季报中介绍，海外市场通过推进高端品牌战略、深入开发网络，市场份额不断提升。在北美市场，公司深化高端转型，在欧洲市场，持续推进高端创牌转型。

　　值得关注的是，2023年前三季度，海尔智家的销售毛利率为30.7%，高于格力（29.3%）和美的（25.8%），但其销售净利率为6.7%，明显低于格力（9.7%）和美的（12.6%），这是由于海尔销售费用较高所致。海尔三季报也提到，海外市场竞争加剧，在终端渠道拓展、新品上市推广、店面形象升级的投入增加，销售费用率同比恶化。

　　此外，品类覆盖面广的企业将更能应对国内需求的波动。当前，三巨头中的格力最迫切需要解决的问题，在于营收来源单一。

　　从此前半年报公布的营收结构看，格力空调业务占总营收比重高达70.5%。因此，格力当前在夯实空调主业基础上，坚持走自主创新的多元化发展道路，围绕健康、舒适、节能、智能等需求，实现从“好空调，格力造”到“好电器，格力造”的转型。

　　今年9月，针对格力半年报合同负债的增加，有投资者在交流活动中询问原因。对此，格力相关负责人答复称：“增加主要原因系公司预收经销商货款增长。”虽然三季度内销需求复苏较弱，但格力的经销商提货仍然积极。截至三季度末，格力合同负债为237.02亿元，同比增长38.18%。业内人士分析，合同负债大幅提升，显示经销商对后续空调消费景气预期积极。

　　多元化转型仍在路上

　　根据三季报，美的B端转型继续深入，贡献的收入保持稳定增长。今年前三季度，美的集团新能源及工业技术收入为213亿元，同比增长25%；智能建筑科技收入为212亿元，同比增长19%；机器人与自动化收入为229亿元，同比增长17%。

　　今年以来，美的持续扩大新能源布局。5月，美的对科陆电子的持股比例增至22.79%，成为控股股东，科陆电子的主营业务涉及智能电网和新型电化学储能领域；6月，美的拟以14.73亿元增持合康新能。兴业证券研报称，三季报中新能源及工业技术收入快速增长，或因科陆电子并表所致。

　　实际上，格力电器也在通过收购等方式切入新能源汽车产业链、储能以及电池制造装备领域，争取成为多元化、科技型的全球工业集团。但相比之下，格力多元化业务对企业的营收贡献仍较为有限。

　　除了业务上持续转型，近段时间以来，白电三巨头频频进行资本运作。美的加快了全球化的资本布局，于今年8月宣布H股上市计划，并称该计划是基于深化全球战略布局的需要。10月24日晚，美的正式向港交所递交了招股书，若成功上市，将成为继海尔智家后又一家布局“A+H”上市格局的白电巨头。

　　格力和海尔则通过回购这一抛出“真金白银”的方式，来提振资本市场信心。

　　10月底，格力电器公告称，格力电器董事长兼总裁董明珠提议推出第四期回购股份方案，建议在未来一年内，格力电器以不低于15亿元、不超过30亿元回购公司股份。而海尔智家今年4月公告的回购计划仍在实施中，截至10月31日，公司已累计回购股份4213万

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