海天海天实现营收56.85亿元，同比下降3.24%

　　111月2日讯：面对资本市场对于海天味业（以下简称“海天”）重整旗鼓的期盼，这家公司终于给了一个交代。

　　在11月1日海天2023年前三季度业绩说明会上，海天董事长庞康表示：“公司正在加快在产品、渠道、供应链、内部管理等方面的变革，更加贴近市场和消费者，从而进一步提升企业竞争力，力争未来五年企业恢复到正常的增长曲线上。”

　　有目共睹的是，被称为“酱油一哥”的海天近两年来净利润持续下滑。

　　2023年第三季度，海天实现营收56.85亿元，同比增长2.2%；归母净利润12.32亿元，同比下降3.24%。

　　根据财报信息，2022年海天实现营业收入256.10亿元，同比增长2.42%；实现归母净利润61.98亿元，同比减少7.09%。2023上半年，实现营业收入129.66亿元，同比下滑4.19%；实现归属于上市公司股东的净利润30.96亿元，同比下滑8.76%——这是自2014年上市以来首次出现净利营收双降的局面。

　　“大环境不利”是海天近几年解释营收不利时频繁出现的说法。

　　上半年财报中海天对业绩下滑的原因做出的解释是，报告期内，尽管餐饮行业在逐步复苏，但公司仍然面临着餐饮逐步恢复尚需时间、行业内企业竞争愈发激烈、部分原材料价格依然处于高位的经营环境等问题。

　　首先是餐饮市场复苏过程中的波动性。

　　餐饮渠道在海天产品的销售中占据大头。根据中金公司的市场调研数据，海天味业餐饮渠道的货品流通量占比超过六成，而零售渠道只占四成。因此，餐饮市场的波动对海天的业绩影响较大。

　　海天曾在今年10月的一次会议上直言，目前餐饮业的恢复情况还未达到2019年的水平，餐饮业务目前只有三季度发货量增长了10%左右，销量恢复并不理想。

　　此外，原材料价格的上升也给海天业绩带来压力，比如白糖。

　　海天方面在回复投资者提问中表示，公司白糖用量较多，原料价格的传导周期受品类、生产周期、库存周转等多因素影响，今年白糖价格涨幅较大，因此对成本端有一定的影响。

　　对于消费品行业普遍的成本上涨，大部分公司以涨价的方式应对。

　　海天也不例外。但在这次业绩报告会上，它也承认，虽然于21年底对主要产品进行了3%-7%不等的提价幅度，但综合来看提价对毛利和利润的效果不显著，主要是近年成本端超预期上涨所致。

　　而从消费者端来说，此前的“双标门”事件一定程度上让消费者需求转向了主打0添加的酱油品牌，例如千禾味业。

　　光大证券此前在研报中指出，千禾味业整体调味品中0添加收入占比约6成，0添加酱油占整体酱油收入约占5成。海天添加剂事件后，部分消费者愈加注意对酱油产品成分的选择，有可能转向使用0添加酱油。

　　财报数据对比来看。2022年，海天营收同比增长2.4%，千禾味业营收同比增长26.6%。这种现象也持续至今，2023年前三季度，对比海天营收同比下跌的7.25%，千禾味业则同比增长了50%。

　　事实上，海天早在2014年就推出0添加产品，但在市场认知度上不及主打0添加的千禾味业；此外，零添加酱油的主要客群是家庭消费者，这使得它或许难以在海天原有餐饮渠道上铺开。

　　但随着消费者对于0添加产品需求的增加，海天的相关产品也实现了一定的增长。海天在10月曾披露，零添加系列产品目前稳定增长中，去年销售额为8亿元，今年的目标是13亿元，增长约60%左右。目前实际销售额大约是11亿元左右，增长了约3亿元。

　　当然，海天也没有把锅全都甩给外部环境和成本上涨。

　　业绩会上海天坦言，外部市场环境发生了较大变化，需求越来越碎片化和多元化，行业内竞争加剧，对公司过往积累的优势是一个挑战，因此公司也在应势而变，加快在产品、渠道、内部管理等的全面变革。

　　比如预制菜的发展。海天表示，预制菜企业对调味品的需求与餐饮学不同，因为预制菜需要保存时间长，不需要对颜色和质量有特别要求。将来如果行业发展快速，对调品供应会提出更高要求。因此，它需要迎合这样的趋势去做产品的布局与调整。

　　此外，在零售端，海天也留意到复合调味品的需求也在增大。

　　艾媒数据显示，在规模和增速上，复合调味品的增速显著高于整个调味品行业增速，同时占比不断提高，从2014年25%的市场占比在2020年提升至36%，从规模上看，复合调味品在2020年已经突破1400亿的规模，并继续保持高速增长。

　　海天也已经在这方面有所布局并取得一定成果。2023年前三季度，在主力产品销售下滑的情况下，包括复合调味品在内的其他产品营收同比增速已经达19.85%，营收占比已经超过调味酱。

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