康泰生物业绩恢复常态化，营收微降

　　9月2日讯：日前，康泰生物（300601.SZ）发布2023年半年报。上半年，康泰生物营收约17.31亿元，同比下降5.32%；净利润同比增长323.58%至约5.1亿元，扣非净利润同比增长397.5%至约4.3亿元。经营活动现金流入约为14.31亿元，较2022年同期减少约1.3亿元。

　　康泰生物主要从事人用疫苗的研发、生产和销售。报告期内，受免疫规划疫苗（指居民应当按照政府的规定接种的疫苗，包括国家免疫规划确定的疫苗）预估退货影响，公司免疫规划疫苗收入约为-874.6万元。而就在去年上半年，因计提新冠疫苗资产减值准备，康泰生物在营收增长的情况下，净利润同比下降64.2%。今年上半年，公司计提资产减值准备8069.56万元，计入损益后，减少营业利润8069.56万元。

　　事实上，受新冠疫苗业务影响，康泰生物近两年的业绩犹如坐“过山车”。常规疫苗方面，上半年这一业务收入增速为7.03%，其中，13价肺炎球菌多糖结合疫苗（以下简称“13价肺炎疫苗”）、23价肺炎球菌多糖疫苗（以下简称“23价肺炎疫苗”）销售收入增速均超过60%，康泰生物未披露主要产品四联苗的收入情况。

　　针对上半年四联苗销售情况、常规疫苗业务发展规划等相关问题，《中国经营报》记者致电致函康泰生物方面，相关工作人员称采访函收悉，已转达相关负责人处理。但截至发稿，对方未予以进一步回应。

　　常规疫苗销售增长约7%

　　半年报显示，康泰生物目前主要上市销售的产品有13价肺炎疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎疫苗、重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗等，另有2款新冠疫苗分别在国内、印度尼西亚获批紧急使用。总体而言，公司产品涵盖免疫规划疫苗和非免疫规划疫苗（指由居民自愿接种的其他疫苗）。其中，四联苗是康泰生物的独家产品，也是联合疫苗数量最多的国产联苗。

　　上半年，公司主要上市销售产品四联苗、13价肺炎疫苗、23价肺炎疫苗、乙肝疫苗、百白破疫苗的批签发数量分别为91.15万剂、43.79万剂、114.81万剂、429.07万剂、110.46万剂。

　　报告期内，康泰生物非免疫规划疫苗自主产品的收入约为17.38亿元，同比增长6.52%，毛利率同比减少0.39%至88.45%。常规疫苗（不含新冠疫苗）销售收入约为17.64亿元，同比增长约7%，其中，13价肺炎疫苗销售收入同比增长61.3%，23价肺炎疫苗销售收入同比增长64.2%。对于四联苗、乙肝疫苗上半年的销售表现，康泰生物没有作出披露，但从常规疫苗整体收入增速最终仅有个位数的情况来看，四联苗、乙肝疫苗的销售收入或在一定程度上形成拖累。

　　往年数据显示，去年上半年，康泰生物四联苗、乙肝疫苗销售收入增速分别为60.13%、20.76%。2022年全年，这2款产品收入分别同比增长54.18%、26.34%，公司常规疫苗（不含新冠疫苗）销售收入约为29.5亿元，同比增长85.39%。

　　记者同时注意到，报告期内，康泰生物的销售费用同比下降1.75%至约5.96亿元。去年同期，由于非免疫规划疫苗产品销量增长、公司市场投入增加，销售费用同比增长75.7%至约6.07亿元。

　　公司销售费用主要包括销售服务费、职工薪酬、包装及运输费、会议及宣传费。具体来看，上半年，职工薪酬、包装及运输费分别较去年同期减少约1000万元、180万元，但会议及宣传费增加约1400万元至约1945万元。

　　康泰生物在2022年年报中曾表示，今年将及时调整销售策略，强化渠道下沉和终端建设。同时，结合各产品特点，加强学术推广力度，强化品牌建设。

　　研发投入减少约2亿元

　　上半年，康泰生物的常规疫苗收入收获增长，但自主产品中的免疫规划疫苗收入约为-874.6万元，同比减少104.6%，毛利率同比减少493.51%至-423.15%，主要是该产品预估退货及停工损失计入营业成本所致。康泰生物在半年报中指出，报告期内，新冠灭活疫苗、重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）未实现销售。

　　不过，在整体营收出现小幅下降的情况下，康泰生物上半年的净利润增长仍超过3倍，而这与去年同期的利润基数相关。

　　2022年半年报显示，报告期内，康泰生物净利润同比下降逾六成，至约1.2亿元，主要由于计提新冠灭活疫苗相关资产减值准备约4.7亿元。2022年全年，因新冠疫苗大幅下滑，公司对该年度存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品、生产设备及新冠灭活疫苗开发支出计提资产减值准备约8亿元，新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研发支出费用化处理约3亿元。考虑加计扣除影响，合计减少公司净利润约8亿元。

　　此外，2023年半年报显示，报告期内，康泰生物的营业成本、销售费用、管理费用、研发投入分别同比下降5.75%、1.75%、22.19%、42.91%。其中，研发投入减少约2亿元至约2.8亿元，主要是报告期内疫苗Ⅲ期临床投入减少所致。此外，公司研发费用较去年同期减少约1亿元，降幅为30%，主要是测试化验加工费、折旧与摊销减少所致。

　　往年数据显示，2020年～2022年，康泰生物研发投入占营收比例分别为12.09%、20.22%、31.47%。其中，2022年发生显著变化的原因主要是报告期内公司新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研发投入金额较大所致。

　　康泰生物曾在2022年年报中表示，2023年将全力推进重点产品研发进程，积极布局前沿技术平台，但没有透露具体研发投入安排。

　　截至6月30日，康泰生物疫苗在研项目中，冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）项目处于生产注册申请审评阶段；Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗（Vero细胞）项目处于临床研究总结阶段；腮腺炎减毒活疫苗项目已获得药物临床试验批准通知书；水痘减毒活疫苗项目处于生产注册申请审评阶段；细胞流感病毒裂解疫苗项目处于临床前研究阶段。

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